近日，《企業(yè)觀察報(bào)》記者張起花就中國(guó)石化銷售公司混合所有制改革引資的熱點(diǎn)話題，對(duì)我國(guó)著名國(guó)資研究、戰(zhàn)略咨詢及民企研究專家北京求是聯(lián)合管理咨詢公司董事長(zhǎng)安林博士進(jìn)行了專訪，并在其《中石化探路混改未贏得掌聲》一文中多次采用了安林博士有關(guān)混合所有制經(jīng)濟(jì)改革的一系列觀點(diǎn)。故我司將本篇發(fā)表于企業(yè)觀察網(wǎng)、新浪財(cái)經(jīng)等多家媒體的文章《中石化探路混改未贏得掌聲》轉(zhuǎn)載如下：
中石化探路混改未贏得掌聲
《企業(yè)觀察報(bào)》記者 張起花
中國(guó)石化銷售公司混合所有制改革引資名單對(duì)外公布，是中國(guó)戰(zhàn)略性行業(yè)逐步放開(kāi)的一個(gè)重要信號(hào)，但這也還只是其新一輪改革路上第一塊試金石。
中國(guó)石化混合所有制改革邁出關(guān)鍵性一步。
9月14日，中國(guó)石化發(fā)布公告稱，其全資子公司中國(guó)石化銷售有限公司已與25家境內(nèi)外投資者簽署增資協(xié)議。25家投資者以現(xiàn)金1070.94億元認(rèn)購(gòu)增資后銷售公司29.99%的股權(quán)。其中，占股最大的四家分別為中國(guó)人壽、深圳人保騰訊麥?zhǔn)⒛茉赐顿Y基金(有限合伙)、QianhaiGoldenBridgeFundILP、嘉實(shí)資本，各占2.8%的股權(quán)。
中國(guó)石化新聞發(fā)言人呂大鵬接受企業(yè)觀察報(bào)記者采訪時(shí)表示：“從2月19日到9月14日，半年多時(shí)間，中國(guó)石化按照公開(kāi)承諾的改革路線圖有計(jì)劃、分步驟推進(jìn)引資各項(xiàng)工作。從目前看，結(jié)果好于預(yù)期。通過(guò)吸納民營(yíng)和社會(huì)資本的進(jìn)入，企業(yè)在提高國(guó)有資產(chǎn)控制力的同時(shí)，有望實(shí)現(xiàn)1+1大于2的效果。”
呂大鵬同時(shí)指出，這只是中國(guó)石化整個(gè)改革第一階段目標(biāo)的完成。“我們的目的不僅僅是募集資金，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化，而且希望借助新股東的進(jìn)入來(lái)改善公司治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)體制機(jī)制轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)企業(yè)活力，提高國(guó)有資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率、控制力及影響力。和民營(yíng)企業(yè)一起挖掘非油業(yè)務(wù)尚未挖掘的‘金礦’，提高企業(yè)價(jià)值。”
不過(guò)，“混改”引資名單發(fā)布當(dāng)天，中國(guó)石化A股以1.6%的漲幅高開(kāi)后又震蕩走低。這被業(yè)界不少人解讀為中國(guó)石化“混改”方案還沒(méi)有能贏得市場(chǎng)的掌聲。
業(yè)界究竟有著怎樣的質(zhì)疑和擔(dān)憂?企業(yè)觀察報(bào)記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，部分企業(yè)家、專家認(rèn)為，中國(guó)石化銷售公司油品業(yè)務(wù)盈利能力較強(qiáng)、資產(chǎn)回報(bào)率較高，在境內(nèi)成品油銷售領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，融資自然容易，但是涉及到體制機(jī)制的改革就不那么容易了。目前，中國(guó)石化上游牢不可破，上游業(yè)務(wù)情況決定下游業(yè)務(wù)的“混改”效果，如果改革僅限于股權(quán)方面的改革，還不觸及實(shí)體領(lǐng)域，和融資沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別。
“引資磁場(chǎng)”資本局
中國(guó)石化此輪引資成果豐碩，25家投資者共拿出千億余元參與其改革。其中，產(chǎn)業(yè)投資者以及與產(chǎn)業(yè)投資者組團(tuán)投資的共9家，投資金額326.9億元、占比30.5%;國(guó)內(nèi)投資者12家，投資金額590億元、占比55.1%;惠及百姓民生的投資者4家，投資金額320億元、占比29.9%;民營(yíng)資本11家，投資金額382.9億元、占比35.8%。
就各類基金及保險(xiǎn)公司占據(jù)引資名單相當(dāng)比例的事實(shí)，呂大鵬對(duì)企業(yè)觀察報(bào)記者特別解釋，在投資者選擇上，他們遵循“三個(gè)優(yōu)先”原則，即產(chǎn)業(yè)投資者優(yōu)先、國(guó)內(nèi)投資者優(yōu)先、惠及廣大人民的投資者優(yōu)先。選擇基金和保險(xiǎn)公司加入，主要是考慮到要吸納惠及廣大人民的投資者?；鸺氨ｋU(xiǎn)類公司與社會(huì)民眾息息相關(guān)，社會(huì)民眾可通過(guò)購(gòu)買基金及保險(xiǎn)的方式參與到中國(guó)石化的改革，共享改革紅利。
對(duì)于上述投資者的組成情況，中國(guó)石油大學(xué)工商管理學(xué)院副院長(zhǎng)郭海濤也說(shuō)：“從最終的投資者組合來(lái)看，中國(guó)石化經(jīng)過(guò)了嚴(yán)密的考慮，精確的計(jì)算，有產(chǎn)業(yè)投資者、財(cái)務(wù)投資者及社會(huì)投資者，符合多樣性原則，適合其非油品業(yè)務(wù)牽扯面廣的特點(diǎn)。”
但也有一些不一樣的聲音。北京求是聯(lián)合管理咨詢有限公司董事長(zhǎng)安林表示：“中國(guó)石化銷售公司主要賣的是具有稀有性、基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性特點(diǎn)的油氣資源，盈利能力較好而且穩(wěn)定，暫且不義‘混合所有制改革’，對(duì)于任何投資人而言都是值得考慮投資的領(lǐng)域。”
據(jù)了解，中國(guó)石化銷售公司擁有國(guó)內(nèi)最完善的成品油銷售網(wǎng)絡(luò)和儲(chǔ)運(yùn)設(shè)施，按照加油站數(shù)量計(jì)，是中國(guó)最大、世界第二大成品油供應(yīng)商。截至2013年底，擁有品牌加油(氣)站30351座，成品油管線超過(guò)1萬(wàn)公里，儲(chǔ)存設(shè)施的總庫(kù)容約1500萬(wàn)立方米。2013年成品油總經(jīng)營(yíng)量為1.8億噸，市場(chǎng)份額超過(guò)60%。截至2013年底，累計(jì)發(fā)行中國(guó)石化加油卡1.08億張，擁有約8000萬(wàn)加油卡持卡客戶。2013年，銷售公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣14986億元，歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)人民幣251億元。
與此同時(shí)，中國(guó)石化銷售公司非油品業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速、發(fā)展空間廣闊，是座“金礦”。2013年全年和2014年1-4月，中國(guó)石化銷售公司非油品業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)交易額132.87億元和47.57億元。
所以，與安林一樣有著類似思考的業(yè)界專家及企業(yè)家們認(rèn)為，中國(guó)石化此番混合所有制改革局限于終端銷售業(yè)務(wù)，和核心業(yè)務(wù)完全不搭邊，即使完整實(shí)現(xiàn)改革方案也未必可以改變中國(guó)石化分毫。所以，即便中國(guó)石化與9大戰(zhàn)略投資者的合作結(jié)果朝著雙贏的方向前進(jìn)，這與其混合所有制改革的成功并不能完全畫上等號(hào)。
那么，參與中國(guó)石化此次“混改”的25家投資者究竟有著怎樣的真實(shí)意圖?他們又是如何看待中國(guó)石化的此次改革?企業(yè)觀察報(bào)記者試著聯(lián)系這25家投資者，但對(duì)方均以“已經(jīng)與中國(guó)石化簽署了保密協(xié)議，一切以公告為準(zhǔn)，不便多說(shuō)”為由婉拒。
“混改”初衷知易行難
.jpg)
中國(guó)石化以銷售公司為試驗(yàn)田，在混合所有制改革的路上按部就班推進(jìn)著。而改革的關(guān)鍵，看其是否能夠?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)化并推廣至核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
目前來(lái)看，中國(guó)石化的決心還是很大的。據(jù)呂大鵬介紹，本次引資完成后，中國(guó)石化將和投資者一起，按照市場(chǎng)化、規(guī)范化、專業(yè)化的思路完善銷售公司的公司治理和體制機(jī)制。一方面，中國(guó)石化銷售公司將建立多元化的董事會(huì)，初步考慮由11名董事組成。其中，中國(guó)石化派出董事4名，投資者派出董事3名，獨(dú)立董事3名，職工董事1名，董事長(zhǎng)由董事會(huì)選舉產(chǎn)生。董事會(huì)下設(shè)薪酬與考核委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)與戰(zhàn)略委員會(huì)、審計(jì)委員會(huì)等三個(gè)專門委員會(huì)。另一方面，優(yōu)化中國(guó)石化銷售公司管理構(gòu)架，建立導(dǎo)向明確的績(jī)效考核指標(biāo)體系，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化、契約化、職業(yè)化的人力資源管理目標(biāo)，建立市場(chǎng)化的薪酬體系和長(zhǎng)效激勵(lì)約束機(jī)制。
“我們已于9月10日發(fā)布公告，面向社會(huì)公開(kāi)招聘易捷副總經(jīng)理等9名非油業(yè)務(wù)職業(yè)經(jīng)理人。這是中國(guó)石化首次引入‘職業(yè)經(jīng)理人’制度，全面推行契約化管理和薪酬待遇的市場(chǎng)化運(yùn)作，體現(xiàn)了公司用人、用工、分配三項(xiàng)制度改革的新突破，人員能進(jìn)能出、職務(wù)能上能下、收入能高能低的新的機(jī)制建設(shè)取得新進(jìn)展。”呂大鵬說(shuō)。
毋庸置疑，上述構(gòu)想及行動(dòng)力是我國(guó)國(guó)企改革的重大突破。但是，如果仔細(xì)分析，仍然有一些可質(zhì)疑的地方需要引起思考。一位不愿具名的業(yè)內(nèi)專家直言：“中國(guó)石化面向社會(huì)公開(kāi)招聘的職業(yè)經(jīng)理人只是非油業(yè)務(wù)的副總經(jīng)理，既非核心業(yè)務(wù)也非正職，在具體決策中究竟能起到多少作用?這是值得關(guān)注的。”
此外，中宇資訊分析師張永浩表示：“對(duì)于中國(guó)石化的混合所有制改革結(jié)果，我們不可過(guò)分樂(lè)觀，不僅僅因?yàn)槟壳八宫F(xiàn)出來(lái)的改革遠(yuǎn)景遠(yuǎn)不足以改變石油化工行業(yè)格局，國(guó)企設(shè)定的投資者隱性門檻將足以把絕大多數(shù)民營(yíng)資本拒之門外。而且也因?yàn)榛旌纤兄聘母锏某踔哉f(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)難。國(guó)有企業(yè)體制、機(jī)制的完善不是一年、兩年能夠?qū)崿F(xiàn)，也不是引入幾個(gè)其他所有制投資者就能夠?qū)崿F(xiàn)的。”張永浩說(shuō)。
此觀點(diǎn)也得到安林的認(rèn)同：“中國(guó)石化本身是上市公司，不乏融資渠道?；旌纤兄聘母锏某踔燥@然不是融資，而是希望新股東的進(jìn)入來(lái)改善公司治理結(jié)構(gòu)及體制機(jī)制、提高國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率并共同推動(dòng)新業(yè)務(wù)發(fā)展。但目前來(lái)看，25家投資者僅占中國(guó)石化銷售公司29.99%的股權(quán)。在中國(guó)石化銷售公司，民營(yíng)及社會(huì)資本的力量如此分散，勢(shì)必會(huì)影響其真正作用的發(fā)揮。”
關(guān)于引資后民營(yíng)及社會(huì)資本在董事會(huì)話語(yǔ)權(quán)的問(wèn)題，呂大鵬回應(yīng)說(shuō)：“通過(guò)多元化董事會(huì)制度能解決這個(gè)問(wèn)題。我們是占了較大股比，但是我們?cè)诙聲?huì)的席位并沒(méi)有占很多，11個(gè)董事會(huì)席位我們只占4個(gè)，這樣做就是要給社會(huì)和民營(yíng)資本更多的話語(yǔ)權(quán)、表決權(quán)。”
但安林認(rèn)為，職工董事是中國(guó)石化的人，民營(yíng)及社會(huì)資本究竟能發(fā)揮多大影響力，關(guān)鍵看獨(dú)立董事是如何產(chǎn)生的。而按照他過(guò)去幾年的觀察，很多央企聘請(qǐng)的獨(dú)立董事考慮到是大股東邀請(qǐng)來(lái)的，無(wú)法對(duì)大股東產(chǎn)生制衡，發(fā)揮不了實(shí)質(zhì)影響，如此，投資者派出的3位董事就顯得勢(shì)單力薄了。
此外，他認(rèn)為，按照通常的企業(yè)章程，利潤(rùn)分配方案屬于股東大會(huì)表決通過(guò)后才能生效的事項(xiàng)，如此重要的內(nèi)容可以說(shuō)由絕對(duì)的大股東中國(guó)石化掌控著。
對(duì)于這樣的質(zhì)疑，呂大鵬接受企業(yè)觀察報(bào)記者采訪時(shí)再三強(qiáng)調(diào)，以公有制為主體，多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展，這是我國(guó)的基本經(jīng)濟(jì)制度。我們沒(méi)必要把我國(guó)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)格區(qū)分為國(guó)有和民營(yíng)，并將二者對(duì)立起來(lái)討論，無(wú)論國(guó)有還是民營(yíng)都是我國(guó)經(jīng)濟(jì)有益的組成部分。
即便如此，中投顧問(wèn)能源行業(yè)研究員周修杰仍然認(rèn)為，中國(guó)石化此次混合所有制改革是股權(quán)方面的改革，并沒(méi)有真正意義上觸及到實(shí)體領(lǐng)域，這跟融資沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別，業(yè)務(wù)方面的開(kāi)放才是重中之重。接下來(lái)，中石油的改革會(huì)更加引人注目，如果兩大巨頭在實(shí)體環(huán)節(jié)都未拿出足夠誠(chéng)意，則此輪混合所有制改革還需政策方面大力推進(jìn)。
“混改”與“混搭”兩條腿走路
不久前，中石化集團(tuán)董事長(zhǎng)傅成玉在達(dá)沃斯論壇上接受采訪時(shí)公開(kāi)表示，銷售公司董事會(huì)成立后就會(huì)研究和計(jì)劃上市事宜。
按照中國(guó)石化公告，在本次引資完成3年后，如銷售公司尚未實(shí)現(xiàn)上市，如果投資者轉(zhuǎn)讓銷售公司股權(quán)的，中國(guó)石化享有優(yōu)先購(gòu)買權(quán);投資者在銷售公司上市完成后一年之內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓所持有的銷售公司股份;在銷售公司上市前，中國(guó)石化在銷售公司中的持股比例不能低于51%。
企業(yè)觀察報(bào)記者了解到，下一步，中國(guó)石化銷售公司將就本次增資事宜報(bào)商務(wù)部審批，在約定的先決條件全部滿足后完成交割，并將在10月底籌劃上市，最快上市或?qū)⒀舆t至明年年初。
如果繼續(xù)前進(jìn)，最終中國(guó)石化旗下銷售公司這塊“混改”試驗(yàn)田要走向何方?從油品提供商向綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型，這是中國(guó)石化銷售有限公司今后的業(yè)務(wù)設(shè)想。據(jù)中國(guó)石化提供給企業(yè)觀察報(bào)記者的資料顯示，其銷售公司今后要在發(fā)展優(yōu)勢(shì)油品業(yè)務(wù)的同時(shí)，發(fā)揮平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，拓展便利店、汽車服務(wù)、O2O、車聯(lián)網(wǎng)、金融服務(wù)、廣告等新興業(yè)務(wù)，逐步提供全方位的綜合性服務(wù)。
中石化銷售公司副總柴志明接受記者采訪時(shí)也坦言，中石化推進(jìn)“混改”不單單是為了引進(jìn)社會(huì)資本，給公司運(yùn)營(yíng)帶來(lái)增量，更看重與合作方在經(jīng)營(yíng)方面的合作。這也是為什么早在增資協(xié)議簽署之前，銷售公司就已經(jīng)與大潤(rùn)發(fā)、順豐、1號(hào)店等就如何借助加油終端及易捷便利店展開(kāi)合作達(dá)成了協(xié)議。中石化是要“混改”與“混搭”兩條腿走路，做大銷售公司，特別是易捷便利店這塊非油“蛋糕”。
中國(guó)石化銷售有限公司在引資過(guò)程中同步與產(chǎn)業(yè)投資者商談業(yè)務(wù)合作協(xié)議，其主要合作方向集中于非油業(yè)務(wù)領(lǐng)域，合作主體即是銷售公司下屬的中石化易捷公司。日前，中石化易捷與合作伙伴的業(yè)務(wù)創(chuàng)新已快速“落地”。中石化簽約的業(yè)務(wù)合作伙伴大潤(rùn)發(fā)、1號(hào)店、復(fù)星同時(shí)進(jìn)駐易捷，中石化首家跨界混搭便利店在上海正式營(yíng)業(yè)。中石化易捷與大潤(rùn)發(fā)喜士多在上海合作的8座易捷便利店試營(yíng)業(yè)期間日均營(yíng)業(yè)額較合作前提升50%。
拓展非油業(yè)務(wù)是油品銷售(零售)企業(yè)的必由之路。但長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)消費(fèi)者對(duì)于加油站便利店模式的認(rèn)同度不高，對(duì)傳統(tǒng)便利店的銷售模式普及度和市場(chǎng)接受程度更高，市場(chǎng)消費(fèi)導(dǎo)向難以扭轉(zhuǎn)。此外，中石化在自家便利店身上所下工夫不足，宣傳力度不強(qiáng)、操作模式僵化、商品同質(zhì)化嚴(yán)重，不具備性價(jià)比競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，銷售站點(diǎn)也分布不均。考慮到需要應(yīng)對(duì)不同的市場(chǎng)環(huán)境，需要用更靈活的管理模式來(lái)適應(yīng)市場(chǎng)。
“國(guó)際上非油業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額和毛利占比均為國(guó)內(nèi)20多倍。中石化銷售公司借移動(dòng)互聯(lián)跨界發(fā)展空間巨大，更能放大價(jià)值。”業(yè)界專家預(yù)測(cè)說(shuō)。
作者： 張起花